国金基金固收周报:宽信用在发力 关注两会政策和节后复工情况

2019-09-27 18:33:49 惠州新闻网

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受缴税、缴准、地方债发行等多重因素影响,资金在月末收紧,上周二隔夜加权上行至2.72%,DR007加权上行至2.84%。央行金融稳定局局长表示要“警惕市场主体形成‘流动性幻觉’和单边预期”。随着月末因素的消退和财政存款的投放,资金重回宽松。
DR001周五收至2.13%,较前一周上行10BP.DR007收至2.40%,较前一周下行17BP.DR014收至2.33%,较上周下行17bp.DR021收至2.32%,较前一周下行18BP。
数据来源:w武汉专业癫痫医院ind
本文以下图表、数据未经特别说明,均来自于Wind。
下周央行公开市场逆回购到期3245亿,月末财政存款投放后,资金面较为宽松。
2、利率债
一级市场:国债、国开、政金债、地方债发行量、偿还量、净融资额(与上周比较)。
国债期货主力合约T1906全周累计跌0.8%。受经贸磋商利好、金融行业供给侧结构性改革、A股入MSCI因子权重提升等多重利好因素影响,股市大幅上涨。而债市资金面较为紧张,“宽信用”的预期增强,引发债市大幅调整,各期限利率债普遍上行。
3、信用债
一级市场:非金融企业短融、中票、企业债、公司债发行量、偿还量、净融资额(与上周比较)。
西安青少年癫痫的治疗方法是什么呢 二级市场:信用成交活跃度亦受到资金面紧张、债市收益率上行等因素影响,成交活跃度下降,收益率总体上行,高资质、短久期的品种受流动性影响较大,当前利差已经处于较高水平,而中长久期中债估值调整不充分,信用债利差有所下降。
*根据3月01日数据整理
4、可转债
受金融行业供给侧结构性改革、经贸磋商利好因素影响,上证综指在上周一大幅上涨5.6%,沪深两市成交破万亿,周五受A股纳入MSCI因子权重提升、节后复工预期有所修复等因素影响,股市继续上涨1.8%。非银、计算机、建筑等先后领涨。
中证转债指数收于320.76,上涨2.93%。转股价值上升,转股溢价率普遍下降黄冈的羊癫疯医院那家便宜
二、本周市场展望
1、经济基本面
2月份制造业PMI为49.2(前值49.5),其中生产49.5(前值50.9),新订单50.6(前值49北京哪里治疗癫痫病最好的医院.6),产成品库存46.4(前值47.1),出厂价格48.5(前值44.5),原材料购进价格51.9(前值46.3)。
制造业PMI综合指数相比前值49.5有所回落,由于存在春节的因素,2月份回落属于正常的季节性。我们统计了2015年以来PMI个月的均值,如下图所示:
从上图可以看出,由于2月份往往是春节所在月份,生产下降,采购下降属于正常的季节性,不必做过多解读。我们注意到新出口订单已经连续下滑至45.2,反映了经贸问题带来的负面影响以及“抢出口”效应对出口订单的透支。此外,2月份原材料购进价格环比上涨明显,预示着PPI环比亦将回升,同比在0%附近。CPI方面,春节过后,蛋类、蔬菜价格大幅回落,加之去年春节的高基数,预计CPI同比进一步回落。不过需要注意的是,猪肉价格节后有所回升,而去年5月份猪肉价格创了近年来的低点,低基数可能会使得猪肉成为届时推升通胀的重要因素。
2、政策面
(1)设立科创板并试点注册制主要制度规则正式发布
3月1日证监会正式发布了科创板主要制度规则,即2项部门规章和6项配套业务规则,2项部门规章为:《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(以下简称《注册管理办法》)和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》,6项配套业务规则主要涉及上市条件、审核标准、询价方式、股份减持制度、持续督导等方面。
科创板适用注册制,以信息披露为中心,精简发行条件,强化信息披露要求以及完善监管体系和对违法违规人员的追责,有助于提高直接融资的效率,拓宽金融资源的额覆盖面,是“宽信用”的途径之一。
三、固定收益投资策略
1、利率债
上周利率债大幅调整,股市受经贸磋商取得重要阶段性成果、金融行业供给侧结构性改革、A股纳入MSCI因子权重提升等多重利好因素推动下,大幅上涨。而债市则由于缴税、缴准、股债“跷跷板效应”等导致资金紧张。

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